佳訊飛鴻：指揮調(diào)度通信系統(tǒng)主業(yè)增勢強(qiáng)勁，前瞻布局無人機(jī)數(shù)據(jù)處理領(lǐng)域

　　主營提供指揮調(diào)度通信系統(tǒng)解決方案，增長迅猛。公司為國內(nèi)領(lǐng)先的指揮調(diào)度通信系統(tǒng)提供商。公司主營為客戶提供通信、信息、控制一體化的指揮調(diào)度 系統(tǒng)及全面解決方案，產(chǎn)品主要包括常規(guī)類指揮調(diào)度通信產(chǎn)品（貢獻(xiàn)45%營收）、應(yīng)急類監(jiān)控及應(yīng)急通信產(chǎn)品（39%）和鐵路防災(zāi)安全監(jiān)控產(chǎn)品（15%）。 14上半年?duì)I收3億元，歸母凈利潤2,313萬元，分別同比增長59%和110%，延續(xù)了去年以來的高增長態(tài)勢。

　　鐵路、城軌訂單按計(jì)劃落實(shí)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績轉(zhuǎn)化爆發(fā)增長。2014年上半年公司鐵路安全防災(zāi)監(jiān)控系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入4,459萬元，同比增長271%。 2012年以來公司簽訂了一系列鐵路、城軌相關(guān)的通信系統(tǒng)訂單：1）2012年公司與北京市軌道交通建設(shè)管理有限公司簽訂了“北京地鐵6號線工程隧道清潔 列車采購項(xiàng)目”，中標(biāo)金額9,853萬元；2）2013年公司與東軟集團(tuán)作為賣方與中鐵電化集團(tuán)南京有限公司簽訂了“南京寧天城際一期工程專用通信系統(tǒng)項(xiàng) 目”《合同協(xié)議書》，合同的集成管理方為南京軌道交通系統(tǒng)工程有限公司，合同金額總計(jì)9,451萬元；3）2013年公司中標(biāo)北京市地鐵運(yùn)營有限公司線路 分公司委托北京國際貿(mào)易公司組織的“鋼軌銑磨車招標(biāo)采購項(xiàng)目”，中標(biāo)金額9,897萬元。上述訂單正按計(jì)劃落實(shí)，預(yù)計(jì)未來1～2年的業(yè)績轉(zhuǎn)化將助推公司業(yè) 績的大幅增長。

　　增資臻迪智能，布局無人機(jī)數(shù)據(jù)處理領(lǐng)域。2014年9月9日公告稱，公司決定使用自有資金3,800萬元購買北京臻迪智能科技有限公司10%股 權(quán)。臻迪智能是一家專業(yè)提供智能無人機(jī)系統(tǒng)、大數(shù)據(jù)分析及可視化系統(tǒng)、虛擬仿真系統(tǒng)等技術(shù)咨詢服務(wù)及開發(fā)為一體的綜合高科技企業(yè)。區(qū)別與其他轉(zhuǎn)型企業(yè)，公 司布局的是無人機(jī)的配套系統(tǒng)，且協(xié)同效應(yīng)顯著，未來2～3年預(yù)計(jì)助力打開公司業(yè)績空間。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：鐵路、城軌訂單落實(shí)進(jìn)度緩慢；無人機(jī)配套系統(tǒng)市場形成進(jìn)度低于預(yù)期

　　盈利預(yù)測與估值：公司為國內(nèi)領(lǐng)先的指揮調(diào)度通信系統(tǒng)提供商，業(yè)績增長強(qiáng)勁。未來1～2年鐵路、城軌相關(guān)訂單業(yè)績轉(zhuǎn)化有望進(jìn)一步助推業(yè)績高增長。 公司協(xié)同布局無人機(jī)數(shù)據(jù)處理領(lǐng)域，看好其搶得無人機(jī)配套系統(tǒng)市場先機(jī)。預(yù)測公司2014-2016年EPS為0.27/0.34/0.45元，首次覆蓋公 司給予“買入”評級。