市場規(guī)模：廣闊航拍市場快速打開，物流仍處概念期

　　1、微型無人機(jī)下游市場有飛行玩具、航拍、物流和電力巡檢等。

　　多旋翼無人機(jī)有四旋翼、六旋翼和八旋翼等幾種，有效載荷從小于1kg到最大10kg左右，需要領(lǐng)域也從航空玩具、航拍到電力巡檢、物流、遙感、公安執(zhí)法&；；反恐維穩(wěn)和農(nóng)業(yè)植保。隨著載荷的提高，飛機(jī)功能和復(fù)雜性提高，售價(jià)從幾千元到高達(dá)100萬元級別。

　　前面我們已指出，大載重多旋翼無人機(jī)（載重10kg左右）跟無人直升機(jī)或固定翼無人機(jī)是近似替代品。所以，我們這里基本只考慮載重在5kg以下的多旋翼無人機(jī)市場，即微型無人機(jī)市場。

　　當(dāng)前，微型無人機(jī)主要的下游應(yīng)用包括：飛行玩具、航拍、物流和電力巡檢等。

　　2、飛行玩具、航拍、電力巡檢市場快速打開，物流仍處概念期。

　　（1）價(jià)低好玩的多旋翼航模將快速搶占航模市場份額。

　　超低載荷多旋翼飛機(jī)最早進(jìn)入飛行玩具市場。AR.無人機(jī)在2010年1月推出市場，飛機(jī)重量僅300g，雖引起轟動，但市場只是將其定義為一款 好玩的飛行玩具。所以說多旋翼無人機(jī)最早是作為飛行玩具進(jìn)入商業(yè)市場。近年來，國內(nèi)外一些航模企業(yè)迅速推出超低載荷玩具，這些超小多旋翼飛機(jī)結(jié)構(gòu)簡單，大 多無法進(jìn)行超視距飛行（即為航模而非無人機(jī)），價(jià)格低廉（有的僅只有幾百元）。我們認(rèn)為，未來3～5年，微型多旋翼飛機(jī)作為飛行玩具，市場空間將快速打 開。

　　國內(nèi)目前做這種超低載荷多旋翼航模飛機(jī)的都是非上市公司，這些公司大多從航模制造商轉(zhuǎn)型而來，包括哈博森和艾特等。這些最小僅僅為手掌大小的無 人機(jī)往往配置一個低像素的迷你攝像頭，結(jié)構(gòu)簡單，難度介于一般航模和無人機(jī)之間，價(jià)格低廉，對航模玩具有很大的吸引力。一般典型的多旋翼航模機(jī)長寬都在 15cm內(nèi)，重量100g以內(nèi)，需要在100m視距范圍內(nèi)控制飛行，續(xù)航時間不到10min，平均售價(jià)500元左右。

　?。?）電影+微電影+DIY視頻，航拍市場潛力巨大。

　　2013年中國票房達(dá)36億美元，而全球總票房達(dá)360億美元。過去10年中國票房年均復(fù)合增速35％。隨著中國和世界電影票房的快速增長，電 影拍攝費(fèi)用也保持了同比快速增長。多旋翼無人機(jī)之前，航拍需要用造價(jià)昂貴且笨重的載人直升機(jī)進(jìn)行拍攝，航拍成本高昂。而多旋翼無人機(jī)相對成本低廉，且優(yōu)良 的航拍功能完全能夠替代直升機(jī)航拍。所以大疆Phantom+GoPro一推出市場就快速搶占了好萊塢航拍部分市場，而在中國去年很火的“爸爸去哪兒”節(jié) 目就使用了大疆的Phantom進(jìn)行拍攝。隨著中國電影、微電影和DIY視頻的快速增長，多旋翼無人機(jī)航拍在未來3～5年有望迎來銷售放量，有可能開啟百 億元市場。

　　多旋翼電力巡檢無人機(jī)和警用偵察多旋翼無人機(jī)在民用市場已分析過，其本質(zhì)就是特殊領(lǐng)域的航拍。

　　（3）成本高+飛行安全沒保障，無人機(jī)快遞仍處概念期。

　　2013年下半年以來，國內(nèi)外物流巨頭紛紛進(jìn)行無人機(jī)（多旋翼無人機(jī)）快遞試驗(yàn)。2013年12月，亞馬遜CEO杰夫·貝索斯首次對外透露了名 為PrimeAir的物流計(jì)劃：亞馬遜今后將使用無人飛行器來運(yùn)送小型包裹，派件用時只需30分鐘，無人機(jī)可飛行16公里，運(yùn)送重量小于2.26公斤的物 品。國際航空快遞巨頭德國郵政DHL集團(tuán)同月也進(jìn)行了無人機(jī)藥品運(yùn)送實(shí)驗(yàn)，據(jù)報(bào)道，該無人機(jī)歷時約2分鐘成功飛行1公里運(yùn)送藥品投遞至公司本部附近，該小 型無人機(jī)約重2.5kg，最遠(yuǎn)運(yùn)送距離3km，不過DHL還沒有馬上推出無人機(jī)送貨服務(wù)的計(jì)劃，此次利用無人機(jī)運(yùn)送貨物僅為試驗(yàn)。

　　而在國內(nèi)，順豐自主開發(fā)出一款八旋翼快遞無人機(jī)，該機(jī)飛行高度約100米，內(nèi)置導(dǎo)航系統(tǒng)，工作人員預(yù)先設(shè)置目的地和路線，無人機(jī)將自動到達(dá)目的 地，誤差2米以內(nèi)。順豐的無人機(jī)配送主要針對偏遠(yuǎn)地區(qū)的網(wǎng)點(diǎn)之間配送，利用交通不夠便捷的缺陷發(fā)揮優(yōu)勢。2013年9月順豐已在東莞市進(jìn)行無人機(jī)測 試，12月無人機(jī)配送結(jié)束測試階段，進(jìn)入試運(yùn)行階段。

　　我們認(rèn)為當(dāng)前無人機(jī)快遞仍處于概念期，實(shí)際應(yīng)用仍有待觀望：1）無人機(jī)快遞性價(jià)比低，一架載重不超過5kg的多旋翼無人機(jī)價(jià)格近10萬元，與快 遞車相差無異，而快遞車是快遞無人機(jī)載重的幾百甚至幾千倍；2）無人機(jī)快遞縮短物流時間邏輯不扎實(shí)，無人機(jī)快遞的一個噱頭是大大縮短交通不便捷的偏遠(yuǎn)地區(qū) 包裹配送時間，但偏遠(yuǎn)地區(qū)往往快遞需求小，且對快遞時間敏感性不高，所以無人機(jī)應(yīng)用于偏遠(yuǎn)地段快遞現(xiàn)實(shí)意義不大；3）飛行安全沒保障，具備成熟飛控系統(tǒng)的 多旋翼無人機(jī)2005年才開發(fā)出來，技術(shù)仍處于不穩(wěn)定狀態(tài)，下雨、刮風(fēng)天氣都無法起飛，可能的快遞無人機(jī)飛行故障是潛在的公共威脅，監(jiān)管政策放開難度不 小。

　　產(chǎn)業(yè)鏈和競爭分析：看好掌握核心飛控技術(shù)、全系列載荷發(fā)展企業(yè)

　　多旋翼無人機(jī)進(jìn)入商業(yè)領(lǐng)域的最后一塊拼圖是導(dǎo)航飛行控制系統(tǒng)的成熟化。多旋翼機(jī)是不穩(wěn)定系統(tǒng)且不能完整驅(qū)動，良好的導(dǎo)航飛控技術(shù)對多旋翼機(jī)性能 的穩(wěn)定至關(guān)重要。目前國內(nèi)外具備導(dǎo)航飛控系統(tǒng)研發(fā)能的企業(yè)只有少數(shù)幾家，該技術(shù)資源構(gòu)成較高的競爭壁壘。同時多旋翼機(jī)的一個重要趨勢是載荷的持續(xù)提高，這 使得多旋翼機(jī)能進(jìn)入到農(nóng)業(yè)植保、遙感等領(lǐng)域，進(jìn)一步打開市場空間。

　　飛行控制算法軟件平臺有類似Android平臺性質(zhì)，多旋翼無人機(jī)制造商只需在已有的飛控軟件平臺上選擇功能模塊或進(jìn)行深入開發(fā)，就可滿足自身 的飛行控制需求。據(jù)我們在2014年第五屆中國無人機(jī)大會暨展覽會草根調(diào)研，近90％的多旋翼無人機(jī)制造商使用的是大疆或零度智控提供的飛控軟件平臺。預(yù) 計(jì)飛控軟件平臺提供商將收獲核心競爭壁壘和廣闊市場空間。

　　看好掌握核心飛控技術(shù)，全系列載荷發(fā)展的企業(yè)，重點(diǎn)推薦大疆創(chuàng)新、零度智控（暫無上市公司）。