難道無人機(jī)整機(jī)市場，真的像部分業(yè)內(nèi)人士所稱的“賠本賺吆喝”嗎？

  行業(yè)業(yè)績整體優(yōu)于新三板

  據(jù)東財Choice數(shù)據(jù)，新三板市場上，無人機(jī)概念公司大約有28家。28家公司實現(xiàn)營業(yè)總收入47億元，營業(yè)收入均值為1.7億元，同比增長65%；實現(xiàn)總凈利潤3.6億元，凈利潤均值為1292萬元，同比增長24%，均高于新三板公司整體營收和凈利潤增速。

  營業(yè)收入上億的有7家公司，最高的是有棵樹和思比科，分別達(dá)到25億元和4.6億元。有棵樹作為一家電子商務(wù)企業(yè)，大約有2.2億元的收入來自“航模配件、汽車配件類”，因此有行業(yè)分類中將其列入了無人機(jī)概念。思比科是一家集成電路設(shè)計公司，研發(fā)的圖像傳感器芯片被廣泛應(yīng)用在無人機(jī)、機(jī)器人(20.000, 0.02, 0.10%)視覺等領(lǐng)域。

  凈利潤增幅最大的兩家，一家是有部分工業(yè)級無人機(jī)業(yè)務(wù)的方智科技，還有生產(chǎn)、銷售無人機(jī)用安防產(chǎn)品的凌天控股，兩者在2016年分別實現(xiàn)凈利潤1034萬元和724萬元，同比增長都超過了3倍。

  凈利潤跌幅最大的兩家分別為工業(yè)級無人機(jī)生產(chǎn)商韋加股份和艾森博，凈利潤分別從上年的盈利71萬元和34萬元，轉(zhuǎn)為虧損1731萬元和虧損744萬元。

  企業(yè)業(yè)績堪憂

  28家無人機(jī)相關(guān)的公司，其中既有做無人機(jī)用微型軸、圖傳系統(tǒng)等產(chǎn)業(yè)鏈上游廠家，也有專業(yè)做航拍、測繪等的服務(wù)公司，更有十余家直接研發(fā)、生產(chǎn)制造工業(yè)級或消費(fèi)級無人機(jī)的企業(yè)。這28家企業(yè)大致可以分為產(chǎn)業(yè)鏈上下游的提供遙控器、集成電路生產(chǎn)或測繪等服務(wù)的公司14家，無人機(jī)整機(jī)相關(guān)企業(yè)14家。

  產(chǎn)業(yè)鏈上下游的14家公司，表現(xiàn)還算不錯：10家公司實現(xiàn)營業(yè)收入正增長，8家公司實現(xiàn)凈利潤正增長。相比之下，另外14家無人機(jī)整機(jī)相關(guān)企業(yè)，業(yè)績就沒那么樂觀了：8家凈利潤負(fù)增長（其中6家虧損），6家凈利潤正增長，但其中一家是消費(fèi)級無人機(jī)企業(yè)無人機(jī)（832201），該公司主要收入來自航模和消費(fèi)級無人機(jī)，而方智科技雖然整體凈利潤同比增長363%，但無人機(jī)業(yè)務(wù)卻非常慘淡：從前年的1546萬元，下滑到109萬元。

  這就意味著，工業(yè)級無人機(jī)企業(yè)中，只有觀典防務(wù)、中天引控、臻迪科技3家，營業(yè)收入和凈利潤雙雙實現(xiàn)正增長。工業(yè)級無人機(jī)企業(yè)真的這么慘嗎？

  擴(kuò)張在路上

  如果僅僅從業(yè)績，尤其是凈利潤增長情況看，工業(yè)級無人機(jī)幾乎可說是哀鴻遍野了，但是事實可能并不是這樣。

  “現(xiàn)在行業(yè)里很多未知的領(lǐng)域，我們其實都在以極低的成本探索。”韋加股份董事長于保宏在接受證券時報新三板論壇記者采訪時表示，“我希望未來戰(zhàn)略展開的時候，能少犯一些錯誤。”

  于保宏認(rèn)為，如果2016年多想少做，業(yè)績就會好看很多，但是如果因為怕冒險，而缺少在行業(yè)發(fā)展初期的探索，導(dǎo)致失去未來發(fā)展的機(jī)會，或者在未來戰(zhàn)略展開的時候才發(fā)現(xiàn)，某些方面是錯的，商業(yè)模式還存在很大缺陷，那危險更大?；诖?，韋加股份進(jìn)行了大幅擴(kuò)張，員工人數(shù)從98人猛增到258人，尤其是農(nóng)業(yè)植保方面，還策劃了一些收購動作，最后雖然實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長50%，但仍然造成比較大的虧損。

  這種擴(kuò)張還不僅僅是韋加股份一家。據(jù)東財Choice數(shù)據(jù)，13家工業(yè)級無人機(jī)企業(yè)，除4家沒有2015年員工的數(shù)據(jù)外，其余9家員工人數(shù)據(jù)有不同幅度的增長。增幅最高的韋加股份同比增員高達(dá)163%；增幅最少的是臻迪科技，增加了1人。

  相比之下，雖然消費(fèi)級無人機(jī)聲名遠(yuǎn)揚(yáng)，但其實很多企業(yè)在市場壓力之下，開始大肆裁員。

  2016年年底，一直被認(rèn)為是僅次于大疆，行業(yè)排名第二的零度突然宣布裁員134人，大約相當(dāng)于總員工的1/4。在此之前，另一家知名的消費(fèi)級無人機(jī)企業(yè)億航，也收縮戰(zhàn)線，被曝裁員70多人；曾被市場廣泛看好的美國3DR也出現(xiàn)裁員、聯(lián)合創(chuàng)始人出走、關(guān)閉分部等一系列狀況。

  穩(wěn)定與復(fù)蘇

  受大疆影響，2015年以來中國的無人機(jī)市場迎來爆發(fā)，此后騰訊、小米、京東、順豐、雷柏等紛紛入局消費(fèi)級或工業(yè)級企業(yè)，紅杉資本、真格基金、創(chuàng)新工場、金沙江創(chuàng)投等也都“割據(jù)一方”。

  “最亢奮，風(fēng)口刮得最厲害是2015年的春天。”于保宏回憶，那個時候，大量的資金進(jìn)入無人機(jī)行業(yè)，很多人開始改行做無人機(jī)，到處挖人，到處是不切實際的商業(yè)計劃。

  明照資本就投了一家做工業(yè)級無人機(jī)的企業(yè)，但是后來卻發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)始人在技術(shù)研發(fā)和市場訂單獲取上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到當(dāng)時預(yù)期。“其實風(fēng)口就那么一段時間，該布局的都已經(jīng)布局了。”明照資本投資總監(jiān)王冠在接受證券時報新三板論壇記者采訪時表示，現(xiàn)在如果是初創(chuàng)期的無人機(jī)公司，基本上已經(jīng)很少有投資人會看了。

  于保宏認(rèn)為，經(jīng)過這一兩年的優(yōu)勝劣汰，大規(guī)模的資金投入暫時告一段落，前兩年投的無人機(jī)企業(yè)漸漸進(jìn)入相對穩(wěn)定期，投資無人機(jī)又到了比較好時期。

  迅蟻無人機(jī)COO庾航就認(rèn)為，相比之前所說的資本寒冬，目前應(yīng)該已經(jīng)到了復(fù)蘇期了，工業(yè)級無人機(jī)的熱度也開始走高。“早期大疆崛起之后，很多資本投的都是和大疆類似的做消費(fèi)級無人機(jī)的團(tuán)隊，后來消費(fèi)級無人機(jī)逐漸趨于飽和，而且和大疆的競爭也沒那么容易。”庾航介紹，因此投資開始向工業(yè)級無人機(jī)轉(zhuǎn)型。很多工業(yè)級無人機(jī)企業(yè)，也開始在巡檢、物流、測繪、農(nóng)業(yè)植保等細(xì)分領(lǐng)域跑馬圈地，擴(kuò)充戰(zhàn)線。

  王冠表示，對于一些已經(jīng)掛牌的，成熟行業(yè)的無人機(jī)企業(yè)，評估它的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況等，符合投資標(biāo)準(zhǔn)的就可以投。

  中信證券(15.780, -0.28, -1.74%)也在研報中稱，（工業(yè)級無人機(jī)）未來三到五年行業(yè)發(fā)展邏輯是跨領(lǐng)域布局加速，品牌的重要性凸顯，資本市場品牌背書+融資便利紅利有助于企業(yè)拿到訂單，優(yōu)先推薦登陸資本市場的標(biāo)的。

  閆坤/制表 周靖宇/制圖