投資者“翹首期待”了半年多，*ST德奧（002260，SZ）最后還是辜負(fù)了他們的期望。

2017年12月5日，*ST德奧再次申請停牌，隨后進(jìn)入重大資產(chǎn)重組籌劃，擬收購科比特航空科技有限公司(以下簡稱科比特)100%股權(quán)。不過，倒騰了7個多月，2018年7月24日，*ST德奧最終宣布了重組終止的決定。

*ST德奧給出的理由是，科比特最近一個會計(jì)年度業(yè)績虧損，與公司原預(yù)計(jì)狀況存在較大偏差；同時，科比特個別股東對交易方案有異議，無法就本次交易取得內(nèi)部審核批準(zhǔn)。公司還稱，本次重大資產(chǎn)重組的終止，不會直接影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營及2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2013年8月開始，*ST德奧就開始致力家電與通用航空雙主業(yè)運(yùn)營，不過事情并沒有像*ST德奧想象的順利。今年3月，*ST德奧被爆出資金危機(jī)，大額銀行貸款逾期，與此同時，*ST德奧不得不中止了對通航業(yè)務(wù)的部分海外子公司的投資，在國內(nèi)的多項(xiàng)通航合作和并購也失敗或無實(shí)質(zhì)進(jìn)行。*ST德奧“通航夢”徹底破碎了嗎？

宣布終止收購科比特100%股權(quán)

事實(shí)上，*ST德奧最早盯上科比特是在2017年10月底。當(dāng)時公司宣布，根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略需要，德奧通航有意通過對科比特增資的形式獲得科比特的股權(quán)，雙方已經(jīng)簽署對外投資協(xié)議。隨后*ST德奧宣布終止收購珍愛網(wǎng)股權(quán)。一個月后，*ST德奧再次拋出停牌申請公告，干脆著手對科比特100%股權(quán)的收購。

據(jù)了解，科比特專業(yè)從事多旋翼無人機(jī)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)?？票忍氐膶?shí)控人盧致輝是大疆無人機(jī)的初創(chuàng)成員之一，2016年4月，科比特發(fā)布了業(yè)內(nèi)首款采用氫燃料的多旋翼無人機(jī)，憑借在材料和航時上的突破引起業(yè)界關(guān)注。

今年以來，*ST德奧發(fā)生了多項(xiàng)重大變化，不過公司一直聲稱堅(jiān)持推進(jìn)對科比特的收購。然而記者也注意到，宣布收購以來，*ST德奧一直未對外詳細(xì)披露科比特的收購草案。

2018年7月24日，*ST德奧一紙公告宣布了終止收購科比特的決定，原因是科比特去年虧損，業(yè)績不符合預(yù)期；其次，科比特的個別股東對交易方案存在異議。經(jīng)公司董事長、總經(jīng)理審慎討論后，決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。根據(jù)《重組框架協(xié)議》，終止本次重大資產(chǎn)重組后，交易各方均無需承擔(dān)法律責(zé)任。

記者了解到，實(shí)際上一直被*ST德奧視為“珍寶”的科比特業(yè)績表現(xiàn)一般。*ST德奧今年5月回復(fù)深交所的問詢函中透露，科比特2016年實(shí)現(xiàn)銷售收入3041.6萬元，但凈利潤為虧損1840.63萬元，2017年科比特的營業(yè)收入有所上升，不過虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大至1.09億元，同比下降497.06%。

除了業(yè)績的因素外，記者注意到，*ST德奧終止收購科比特或與公司目前現(xiàn)金流狀況也有關(guān)系。據(jù)了解，科比特100%股權(quán)對應(yīng)估值為約12~18億元。此前公司對于增資科比特的風(fēng)險描述中就提到，資金籌集到位存在重大不確定性，而截至2018年3月底，*ST德奧的資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)134.44%。

對于科比特2017年業(yè)績大幅下滑的原因以及終止重組是否與公司資金籌措不力有關(guān)等問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者7月24日也多次撥打*ST德奧董秘辦聯(lián)系電話，不過電話一直無人接聽。

“通航夢”就此止步？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2017年*ST德奧宣布了多項(xiàng)通航投資決定，收購科比特是公司目前正在積極推進(jìn)的最后一項(xiàng)重要投資。公司此前多次對外強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)執(zhí)行既定的通航戰(zhàn)略，加快推進(jìn)收購科比特，盡快做大做強(qiáng)公司的“通用航空”板塊。

今年3月，*ST德奧就宣布中止對部分海外子公司的資金投入的決定，原因是，為支持通航業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司近三年開展了包括申請配股發(fā)行、非公開發(fā)行、重大資產(chǎn)重組、向金融機(jī)構(gòu)貸款等直接和間接融資，不過遭遇2015年股市大跌和證券市場監(jiān)管調(diào)整等因素，導(dǎo)致公司一直無法通過再融資申報(bào)從而募集資金去置換前期投入，部分海外子公司因資金投入不足亦未能實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)營，連續(xù)多年持續(xù)虧損狀態(tài)。6月5日，*ST德奧披露，相關(guān)海外子公司已進(jìn)入清算程序，通航業(yè)務(wù)規(guī)模縮減。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前*ST德奧的各項(xiàng)投資，包括與株洲市國有資產(chǎn)投資控股集團(tuán)有限公司合資設(shè)立投資公司、與湖南大康實(shí)業(yè)投資有限公司共同設(shè)立合資公司、向北京中天易觀信息技術(shù)有限公司進(jìn)行增資等，目前均無進(jìn)展或者已經(jīng)宣告終止投資。只有收購無錫漢和部分股權(quán)的投資已經(jīng)完成，不過2017年無錫漢和也處于虧損狀態(tài)。

此次并購科比特方案夭折之后，*ST德奧的通航板塊戰(zhàn)略何去何從？“通航夢”何以繼續(xù)？7月24日下午，記者多次致電*ST德奧董秘辦，但電話均無人接聽。